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中国生猪存栏下降,猪肉价格平抑仍有挑战

2019-10-28 14:07:16  点击:3886

目前,与猪群规模相对应的潜在产出缺口已超过25%,而进口猪肉只能弥补四分之一至三分之一的产出缺口。

文/徐启元

国家统计局于10月15日发布了9月份的全国消费者物价指数和生产者价格指数数据。受食品价格上涨的影响,9月份消费者物价指数首次上涨3%。本轮cpi同比增长不是典型的通胀,而是猪肉等特殊因素导致的结构性通胀。

9月份食品价格上涨11.2%,涨幅1.2个百分点,影响cpi增长2.21个百分点。非食品价格上涨1.0%,涨幅下降0.1个百分点,影响cpi涨幅约0.82个百分点。食品方面,猪肉价格上涨69.3%,涨幅22.6个百分点,影响cpi增长约1.65个百分点。牛肉、羊肉、鸡肉、鸭蛋的价格上涨了9.4%至18.8%。新鲜水果价格上涨7.7%,涨幅下降16.3个百分点。上述六项合计影响消费物价指数上升约0.49个百分点。新鲜蔬菜价格下跌11.8%,影响消费物价指数约0.33个百分点。

从2018年8月非洲猪瘟爆发到2018年底,猪群的变化没有超过历史波动范围。然而,从2019年初开始,存栏生猪数量急剧下降。根据中国政府网络的数据,生猪数量到2019年8月已降至1.978亿头,到2018年8月降至3.224亿头,同比下降38.6%。

目前,猪群规模明显偏离了非洲猪瘟发生前的趋势外推值。从同比增长率的历史波动范围来看,该股的同比增长率一般在-10%至5%之间,但自2019年1月以来,该股的同比变化明显超过了这一波动范围。自2019年4月以来,库存同比下降幅度一直保持在20%以上,没有放缓迹象。猪的数量明显减少的事实表明,这种流行病的情况与过去大不相同。

图:生猪存栏量及其变化趋势:2008年12月至2019年8月

资料来源:中国政府网,风能金融数据终端,2019年

图:生猪存栏同比增长:2009年12月至2019年8月

资料来源:中国政府网,风能金融数据终端,作者计算,2019年

图:生猪存栏期异常减少:环比增长,%

资料来源:中国政府网,作者计算,2019年。

数据描述:季节性分布数据为2009年1月至2018年12月,黑点代表2019年以来的月度数据。

同时,生猪数量的下降表现出明显的反季节特征。从2009年1月到2018年12月,这10年间生猪存栏量的逐月增长率显示,一般的季节性特征是:从年底的11月和12月到第一年的1月和2月,生猪存栏量出现季节性逐月下降,而在一年的大部分时间里,生猪存栏量将呈现逐月上升。

然而,从2019年1月到8月,生猪存栏数的月环比值明显偏离了过去10年的波动范围。在最近的7月和8月,生猪数量环比下降接近10%。与历史季节性波动相比,2019年以来生猪数量的波动大大超出正常波动范围,也表明当前疫情压力较大。

首先,目前市场上的生猪数量相对稳定,但市场上的生猪数量大幅下降。2019年第二季度,市场上的生猪数量仅下降了6.2%,而同一口径的生猪数量下降了15%(2019年第二季度市场上的生猪数量同比增长了15%,但月度数据显示三个月内下降了20%以上。这是因为两者的口径不同,季度数据来自国家统计局,月度数据来自中国政府网络。然而,这并不影响我们这里的分析结论,即生猪屠宰的增长率相对稳定,而库存量的波动明显超出了历史正常波动范围。)

产量同比下降6.2%也是反季节变化,但在过去10年的历史波动中,这一增长率处于正常波动范围的下限。

产出率同比下降保持稳定,而库存同比下降幅度相对较大,这意味着同期补品净数量大幅下降。这可能是因为在非洲猪瘟的背景下,恐慌屠宰导致了相对稳定的屠宰数量,而库存经历了更快的调整。但是,在存量深度调整的情况下,存量的短期稳定性会透支后续猪肉的潜在供应,导致后续猪肉供应压力进一步加大。

照片:与生猪屠宰情况相比,牲畜数量恶化速度更快,后续屠宰的增长率不容乐观。

资料来源:国家统计局,作者计算,2019年

照片:自2019年以来,生猪净屠宰量也大幅下降,后续屠宰面临压力。

资料来源:中国政府网,作者计算

资料说明:补充档的净数量根据存栏生猪数量和断栏生猪数量进行估算,并根据季节进行调整。

其次,虽然生猪数量显著减少,但能够繁殖的母猪数量也显著减少。根据中国政府网站公布的数据,截至2019年8月,能够繁殖的母猪数量为1968万头,与2018年8月的3145万头相比,同比下降37.4%,与同期生猪数量的下降基本持平。此外,自2019年以来,可繁殖母猪的月环比增长率明显超过一般季节变化,尤其是7月和8月,可繁殖母猪的月环比增长率下降了约9%。这一变化表明,在猪群短缺的情况下,由于母猪猪群的限制,很难在一个生产周期内(包括母猪生产、猪的成熟和生产周期)有效补充猪群。

可以看出,由于目前市场上生猪数量相对稳定,猪肉供应的短缺压力和涨价压力尚未完全释放。未来,由于来自两方面的压力,猪肉供应缺口压力和价格上涨压力将进一步加大。首先,目前市场上的生猪数量稳定,这已经透支了未来生猪的供应。目前存栏的生猪数量将无法支撑随后屠宰的稳定增长率。第二,能够繁殖的母猪数量的减少与生猪数量的减少基本相同。对能够繁殖的母猪数量的限制将成为生猪数量反弹的一个制约因素。

照片:能繁殖母猪反季节异常减少

资料来源:国家统计局,作者计算,2019年

数据描述:季节性分布数据为2009年1月至2018年12月,黑点代表2019年以来的月度数据。

首先,假设在过去的10年里,猪肉的需求和供应方保持大致平衡,而在非洲猪瘟爆发后,供应明显萎缩,根据最初的消费习惯,潜在需求保持相对稳定。这种供需失衡将带来调整猪肉价格的压力。

根据2008年12月至2018年12月的存栏生猪数量,我们观察了存栏生猪数量的历史趋势。分别用线性函数、二次函数和三次函数进行拟合,然后用外推趋势得到猪肉潜在需求的变化轨迹。

从历史数据来看,猪肉库存达到峰值后逐渐呈现下降趋势,这符合高收入和经济发展的消费选择特征。基于上述三个趋势线拟合的结果,我们选择二次函数作为趋势线的方程(事实上,如果选择线性和三次函数,估计的输出差距将会更大)。

自2019年以来,供应方猪肉库存的异常下降与外推趋势线所代表的潜在需求形成了巨大差距。我们以实际存栏生猪数量作为供应量,趋势线及其外推作为潜在需求。两者之间的差异导致了猪肉潜在产量的差距。

上述差异被视为潜在能力差距而非实际能力差距的原因是,实际猪肉供应取决于市场上生猪的数量,而市场上生猪的数量决定了未来一段时间的潜在供应。由于市场上的生猪数量只是每季度一次,抽样时间也很短,我们使用市场上的生猪数量来简单估计生猪的潜在产量缺口。

目前,与猪群规模相对应的潜在产出缺口已超过25%,而进口猪肉只能弥补四分之一至三分之一的产出缺口。2019年9月,受猪肉因素驱动,cpi已经达到3%。

图:潜在产出缺口与库存规模的估计相对比率

资料来源:中国政府网,作者计算,2019年

根据上述观察,2019年底的cpi通胀率可能会进一步突破3。在2020年春节期间,由于猪肉价格的拉动,cpi通胀率可能会达到3.5%至4%之间,甚至更高的涨幅也不排除在外。然而,春节过后,尤其是年中之后,cpi通胀将呈现放缓趋势。

应该注意的是,货币政策应该更加关注cpi核心通货膨胀率和ppi通货膨胀率。猪肉价格上涨带来了结构性通胀压力。与此同时,中国正面临经济下行压力,生产者价格指数正在下降。因此,货币政策应采取非对称降息:一方面,基准存款利率应保持基本不变;另一方面,企业的融资成本应该继续降低。

(作者是中国社会科学院世界经济政治研究所国际发展研究室主任;编辑:王艳春)

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