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从市场低估的角度看宁德时代

2019-10-29 07:43:31  点击:547

巴菲特有捡烟头的理论。明智的投资在于找到短期被低估的资产。定价过高意味着风险过大。从市场可能低估投资的角度来审视投资是非常有价值的。有些人总结了几个可能被低估的角度,试图逐一分析宁德时代,寻找可能被低估的空间。

一是鲜为人知或鲜为人知的资产。动力电池作为新能源汽车的核心产业,在a股市场上已广为人知。大多数人对电池供电并不陌生。在国家强有力的补贴政策的支持下,一些动力电池企业应运而生,泡沫也随之出现。例如,一些已经沉没,一些债务沉重,一些不令人满意。宁德时代只有一只独角兽占据主导地位,但市场表现一直不温不火。关于宁德时代的研究报告层出不穷,但许多研究集中在如何看待上市以来的业绩上。一些人认为取消补贴将给全国的动力电池行业带来极端的考验。然而,整体市场越来越冷,宁德时代的市场份额继续增加,业绩继续增长,符合预期目标,突出了卓越的资产质量。从这个角度来看,宁德时代有估价修复的可能。如果宁德时代进入估值和维修阶段,触发因素可能是2020年新能源汽车市场份额的增加、特斯拉供应链的进入或产能扩张的释放。

第二,基本面看似可疑的资产。动力电池和新能源产业必须与燃料汽车积极竞争。目前,一个明显的缺点是成本高于燃油汽车。这是否必然意味着市场空间小,竞争优势小?事实上,事实并非如此。电动汽车受到国家政策的保护,并得到各大企业的支持。不同消费水平的消费需求仍然存在。即使电动汽车的成本在短时间内高于燃油汽车,它们仍将高速发展。一旦超过关键成本点,将会带来爆炸性增长。虽然无法预测这一奇异点何时到来,但宁德时代有实力和能力享受电动汽车的高速增长。只要保持这种高速增长,尽管没有绝对市场竞争优势的预期,技术更新带来的奇点,最有可能的企业也将是宁德时代。另一点值得一提的是,国内特斯拉即将进入量产阶段。特斯拉供应链预计将与苹果供应链一样,在十年内创造十倍于黄金增长的份额。即使宁德时代暂时还没有进入特斯拉供应链,国内特斯拉也会给中国新能源汽车行业带来新的风,这更有利于消费者接受新能源汽车。鲶鱼特斯拉也将从侧面激活和帮助中国新能源汽车产业。

第三是有争议、不合时宜或令人恐惧的资产。目前,宁德时代的产品安全性在公开报道中是可靠的。其他企业和其他电池更容易引起自燃。对电动汽车的批评之一在于安全,特别是令人印象深刻的自毁和自燃,但实际上是宁德时代建立的最苛刻的一系列安全生产体系。在这方面,应给予更充分的信任,以避免受到偏见或选择性误导宣传的影响。快速增长的独角兽经常不被信任的一个重要原因是,如果它成为短期泡沫,代价将是毁灭性的,后果将极其严重。那么宁德的抗风险能力和独角兽的支配能力能得到保证和提高吗?值得一提的是,宁德时代已经与东风、一汽、广汽、SAIC和吉利建立了合资企业,这在有效降低金融风险、有效约束下游客户、受益于国有汽车巨头巨大的金融实力支持方面,是不可低估的,也是不可低估的。

第四,被认为不适合“正常”投资组合的资产。投资界有一个硬核投资指数,即资产回报率,特别是高回报率伴随着低市盈率,这表明企业是一个健康的摇钱树。这种资产是最可靠、最稳定的,尤其值得大规模机构投资去追逐重仓。宁德时代的高速增长给人们带来了对可持续性的质疑,比如毛利率的下降,这在一定程度上影响了投资者的理解。事实上,宁德时代的产品收入增长率可能更高,从而掩盖了毛利率的下降,从而保证了利润率的高增长和投资的安全边际。因此,这可能是一个潜在的被低估的空间。宁德时代强劲的现金流在收入规模上不断扩大,不必承受太重的负担来降低传统大资产和重资产带来的高风险。因此,市场完全有可能对宁德时代快速增长的独角兽的黄金基因有一个积极的认识,从而给出更高的估值溢价。

第五,不受重视、不受欢迎或不受追捧的资产。宁德时代现在有一个关键产品——CTP,即没有模块电池组。从现有的报道来看,这种新产品是革命性的,可能被夸大了,但如果它是一种高度竞争的产品,它就不应该是一种奇怪的理论。但是,由于该产品的发布时间较短,主要制造商的认证和验收之间有一定的间隔。虽然BAIC新能源和大众卡乘用车已经被接受,但在市场看来,仍然存在安全风险,这种新产品的竞争优势被低估,而且这种新产品的大规模生产过程还没有得到体现,因此市场还没有体现其市场价值。随着ctp的大规模生产,宁德时代动力电池预计将产生爆炸性的产量,这将不断提高利润增长预期。

第六,收入记录不佳的资产。宁德时代的资本市场收入显然在整个市场中并不占主导地位。一批高品质明星股股价保持持续上涨趋势,如发行量小的迈瑞医疗(Mindray Medical)、利润稳定的恒瑞医药、茅台酒、全面垄断的平安保险、在资本市场上受欢迎五倍的恒利石化。尽管短期内不会改变,但许多炒作已经接近估值泡沫的上限。有理由相信市场正在宁德时代收集芯片。目前,宁德时代是进入的好时机。坡度回落后,新能源汽车市场处于底部。动力电池市场正在淘汰弱小的竞争对手。两者的逆转只是时间问题。随着筹码的不断积累,主要玩家建立头寸的机会不容忽视。

第七,最近遭受损失且没有资本收益的资产。虽然宁德时代没有亏损,但动力电池行业并不是一帆风顺的。在取消补贴的情况下,许多电池企业债台高筑,举步维艰。虽然宁德时代的产品销售已经绑定到各大企业,但许多新能源汽车企业已经面临债务积压、产品销售困难等问题。在惯性认识到巢的覆盖下没有蛋的尽头的情况下,宁德时代的压力是显而易见的。然而,一个明显的区别是宁德时代正在将其领土扩大到欧洲市场和拉丁美洲市场。这是一个新的利润增长极,尤其是欧洲政府政策的强大推动力。拉丁美洲,尤其是巴西市场,是全球汽车市场增长趋势的一朵红花。在这两个市场将在2020年带来有效增长利润的情况下,有理由继续对宁德时代保持高利润增长保持乐观。

资料来源:第一电网

作者:新能源汽车

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