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保险公司股权投资监管体系亟待完善

2019-11-15 16:16:52  点击:1788

近年来,保险公司是资本市场不可或缺的重要力量。保险基金市值呈现整体增长趋势,持股比例不断上升,在a股市场基金中占据重要地位。为了促进上市公司和股票市场的稳定健康发展,发挥战略机构投资者对保险公司长期投资和价值投资的作用,各方需要共同努力,不断完善保险公司股权投资监管体系。

股票投资是保险基金投资组合的重要组成部分。保险基金一直面临着“短期配置长期债务”的再投资风险。保险公司可以通过协同效应获得较高的股权投资回报,控制资产负债匹配风险,提高规模经济,增强企业竞争力。与其他机构投资者相比,保险公司的股权偏好在行业偏好、公司特征和市场特征三个方面具有完全不同的特征。

首先,保险公司的偏好是金融股。从大的角度来看,金融类股的持股比例近年来一直在80%以上。从小角度来看,金融股的持股比例也达到了30%左右,远远超过市场平均水平。一方面,出于审慎的安全考虑,持有蓝筹金融股的大额头寸可以降低投资风险,银行信用评估稳定,股价“便宜”,估值低,利润和股息稳定,能够满足保险公司对绝对资本回报和稳定现金流的强烈需求。另一方面,由于保险公司与金融业有更多的业务合作,银行和保险渠道将在一定程度上引导保险公司持有某些银行的股份。其次,保险公司持股的上市公司股利比例不断增加。从净资产收益率来看,保险公司、社保基金和qfii持股的净资产收益率相对较高,尤其是保险公司和社保基金的上升趋势,这也反映出保险公司和社保基金更加注重上市公司的基本面,符合其长期基金的特点。第三,保险公司持有的股票市值较大,超过400亿元。因此,保险公司特别注重安全性,更倾向于以相对较小的周转率交换上市公司的股票。

从保险公司持股对股价波动的影响来看,基于谨慎和安全的考虑,保险公司股权投资长期持有的行为效应更加明显。保险公司更喜欢稳定性强的银行股、蓝筹股和保单股。保险公司持有上市公司部分股份将会减少上市公司本身的股份买卖量,这在一定程度上更有利于股票价格的稳定。此外,保险持股不仅为企业提供长期的财务支持,还通过合作帮助企业改善公司治理、规范业务运营、改善公司股权结构、提高偿付能力、增强企业竞争力,从而提高整体经营业绩,实现两家公司股权投资的互利共赢。保险公司作为机构投资者进入股市,可以在一定程度上稳定股市。

随着保险基金价值投资行为的深化,保险基金投资行为监管的重要性日益突出,尤其需要不断完善保险公司股权监管制度。具体来说,一是提高保险公司持股比例限制的科学性。从2000年《保险公司管理条例》的颁布到2018年《保险公司股权管理办法》的颁布,都有关于股权比例限制的规定,比例限制已经多次调整。先后设定了20%、51%和33%的上限规定。其目的是防止实际控制人因股权过度集中而凌驾于公司治理之上,以及保险公司因投资者的经营风险而引发的财务风险。二是建立保险公司股权投资的动态监控机制。监管部门应对股权投资实施渗透监管,丰富监管手段,明确退出机制,采取责令个别保险公司违规转移等措施,限制股权投资行业在保险业过度集中,防范风险传导。第三是为风险传递建立“防火墙”。通过清理保险机构所有权结构、限制产品定价和产品结构异常、提高资产负债错配风险管理要求等措施,严格限制盲目扩张、高杠杆投资、关联交易等行为,防止非保险子公司风险向保险子公司转移,防止利益转移和风险转移,加强风险隔离,防止风险跨机制、跨形式、跨市场转移。四是严格建立保险公司股权投资体系的基础设施。要求保险公司制定和完善投资管理体系、风险控制机制、投资行为准则和激励约束安排等基础设施,建立项目评审、投资决策、风险控制、资产托管、后续管理和应急处置等业务流程,实施全面风险管理和持续风险监控,防范操作风险和道德风险。

来源:中国财经新闻网

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